2025 Son Çeyrek Enflasyon Fotoğrafı ve 2026 Türkiye Ekonomi Öngörüleri

Türkiye enflasyonda “yüksekten kontrollü iniş” patikasına girmiş durumda. Son veriler, yılın kalanında dezenflasyonun devam edeceğine işaret ederken, 2026 için baz etkileri ile politika duruşunun belirleyici olacağını gösteriyor.

Durum Tespiti: Çeyreğe Giriş

Eylül 2025 TÜFE: Yıllık %33,29; aylık %3,23. Böylece son çeyreğe, yıllık enflasyonda 30’ların ortası seviyesinde girildi. (TÜİK Veri Portalı)
Piyasa beklentisi: 2025 yıl sonu %31,77; 12 ay sonrası (Eki 2026’ya kadar) enflasyon beklentisi %23,26. (TCMB)
OVP hedefleri: Hükümet, 2025 yıl sonu %28,5, 2026 yıl sonu %16 enflasyon hedefliyor. (SBB)
Bağımsız tahminler: Reuters anketi 2025 sonu için ~%31,3, 2026 için ~%23 öngörüyor. (Reuters)

Not: Bugün 26 Ekim 2025. Ekim-Kasım-Aralık TÜFE bültenleri henüz açıklanmadı; çeyrek içi değerlendirmeler mevcut veri ve beklentilere dayalıdır. TCMB Enflasyon Raporu 2025-IV 7 Kasım’da yayımlanacak. (TCMB)

2025 Q4: Temel Dinamikler

Baz etkisi ve kur geçişkenliği: 2024 ortasındaki tepe sonrası baz etkisi dezenflasyonu destekliyor; ancak kur oynaklığı ve hizmet enflasyonunun katılığı aşağı yönü sınırlıyor. (Eylül verisinde yıllık TÜFE %33,29.) (TÜİK Veri Portalı)
Politika faizi patikası: Piyasa, yıl bitmeden sınırlı indirim döngüsü fiyatlıyor; 2026 boyunca kademeli indirimler bekleniyor. Para duruşu talep-yönlü enflasyonu belirleyecek ana kaldıraç. (Reuters)
Beklentilerde çıpalama: TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi 12 ay sonrası beklentiyi %23 bandında konsolide ediyor; çıpa güçlendikçe aylık oynaklıkların etkisi azalır. (TCMB)

2026 Makro Çerçeve: Üç Senaryo

1) Temel Senaryo (olasılık: yüksek)

Yıl sonu TÜFE: %20–24 bandı.
GSYH büyümesi: %3–4 aralığı (IMF ve anketler bu banda yakın).
Gerekçe: Sıkı-ama-seçici para duruşu, talepte yumuşama, baz etkilerinin sürmesi; hizmet kaleminde yavaş fakat kalıcı normalleşme. (Reuters)

2) İyimser Senaryo (olasılık: orta)

Yıl sonu TÜFE: %16–19.
Koşullar: OVP’deki reform gündeminin hızla devreye alınması, kurda istikrar, ücret-fiyat sarmalında kırılma, gıda/enerji şoklarının sınırlı kalması. (OVP hedefi: 2026 %16.) (TİM)

3) Kırılgan Senaryo (olasılık: düşük-orta)

Yıl sonu TÜFE: %24–28.
Tetikleyiciler: Kurda yeni dalga, vergi/ayarlama kaynaklı maliyet şokları, dış finansman koşullarında bozulma; para politikasında gevşemenin erken/ölçüsüz olması. (Piyasa ve kurum raporlarının altını çizdiği yukarı yön riskler.) (Reuters)

İş Dünyası ve Bütçe Sahipleri İçin Net Aksiyonlar

Fiyatlama: 2026 liste fiyatlarında %20 ±4 puan bant varsayımıyla çalışın; tedarik kontratlarına kur ve ÜFE/TÜFE endeksli ayarlama maddeleri ekleyin. (Eylül TÜFE ve üretici göstergeleriyle uyumlu.) (TÜİK Veri Portalı)
Bütçeleme: OVP hedefini (2026 %16) “alt bant”, piyasa konsensusunu (2026 ~%23) “üst bant” kabul ederek iki kademeli bütçe hazırlayın. (TİM)
Faiz duyarlılığı: 2026’da kademeli indirim patikasına rağmen finansman maliyeti yüksek kalır; nakit akış projeksiyonlarında %3–4 reel iskonto testi uygulayın. (Reuters)
Talep planlaması: IMF ve piyasa büyüme projeksiyonları ışığında %3–4 büyüme bandını baz alın; stok ve kapasite kullanımını mevsimsellik + kur senaryolarıyla stres test edin. (IMF)

Kısa Özet

Çeyreğe giriş: Yıllık TÜFE %33,29 (Eylül).
2025 yıl sonu: %28,5 (OVP hedef) ⇄ ~%31 (piyasa).
2026 yıl sonu: %16 (OVP) ⇄ ~%23 (piyasa).
Büyüme 2026: %3–4 bandında. (TÜİK Veri Portalı)

Kaynaklar: TÜİK bültenleri, TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi, OVP 2026–2028, IMF WEO ve güncel kurum/anket haberleri. (TÜİK Veri Portalı)

Sorularınız için 7/24 yapay zeka asistanıma sol alttaki chat panelinden anında ulaşabilirsiniz.